Post By：2018/7/30 9:03:09
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2018年已到7月，內(nèi)地消費已經(jīng)拉響警報。5月，全內(nèi)地社會消費品零售總額增速只有8.5%，不僅遠遠低于預期，而且創(chuàng)下自2003年5月以來的15年最低。社消增速創(chuàng)下15年新低，這意味著整個社會的消費能力正在嚴重萎縮。
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換句話說，房價還在不斷上漲，而中下層已經(jīng)沒錢也不敢大肆消費了。
高房價正在透支社會購買力，先做兩點：
[b]其一，消費體現(xiàn)的是社會購買力。社會消費品零售總額，既包括衣食文娛，也包括汽車家電，但不包括住房。購房一般被認為是投資性支出。[/b]
[b]其二，消費、投資、出口是拉動GDP增長的三駕馬車。雖然社消總額與GDP中的消費概念并不等同，但兩者大部分重合。社消增速變化趨勢，足以代表消費的變化趨勢。[/b]
社消增速一路向下，這其中既有結構性因素，也有購買力因素。
所謂結構性因素，指的是經(jīng)濟增長進入新常態(tài)，居民收入增幅不及以往，加上城鎮(zhèn)化已經(jīng)完成過半，城鎮(zhèn)化帶來的額外消費增量越來越少，社消總額自然難以保持原有的高增長趨勢。
在結構性因素之外，整個社會購買力不足，才是更加關鍵的問題。
2015年以來的這一輪房價上漲，究其本質，就是以貨幣寬松和政策優(yōu)惠，通過去庫存疊加棚改貨幣化，鼓勵居民舉債購房。
其目的就是，以居民加杠桿，緩解地方政府債務和房地產(chǎn)企業(yè)債務危機。
結果顯而易見，房價一路高漲，居民杠桿率（居民部門債務余額/GDP）隨之一路上揚：
居民杠桿率從2008年時的18%，攀升到2018年一季度的50%。短短十年，翻了兩倍。
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這幾年，新增住房貸款不斷創(chuàng)出新高，幾乎撐起銀行貸款的半壁江山：
2015年居民新增貸款3.87萬億，占當年全部貸款的33%。
2016年新增居民貸款6.33萬億，占總貸款的50.04%。
2017年的增幅雖然有所下滑，但也創(chuàng)下了7.13萬億的新高，占比高達52.7%。
要知道，在居民貸款里，高達70%以上都是中長期的房貸。而在短期貸款里，資金也多數(shù)通過消費貸、現(xiàn)金貸等方式違規(guī)流入樓市。
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與此同時，房價不斷上漲，房貸負擔不斷加重，居民加杠桿有增無減，但可支配收入?yún)s如老牛耕田般挪步。
一快一慢，收入遠遠被債務拋下。2006年，負債收入比還只有18.5%%，2018年已經(jīng)高達77.1%。
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一邊是房價高漲、居民大幅加杠桿，一邊是可支配收入增長不力，結果是什么？
必然是消費的緊縮！
01
[size=4][color=#B4220D][b]房價暴漲：財富效應VS擠出效應[/b][/color][/size]
房價上漲，會產(chǎn)生三種效應：一是拉動效應，二是財富效應，三是擠出效應。
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拉動效應好理解，房價上漲，能夠拉動一系列上下游產(chǎn)業(yè)鏈，這也是房地產(chǎn)能成為支柱性產(chǎn)業(yè)的關鍵所在。
所謂財富效應，當房價上漲，有房一族的房價市值隨之水漲船高，以貨幣計價的財富也隨之上升。即使不賣房，在這種財富效應之下，也有人會增加消費支出。
然而，財富效應，很多時候只是一種貨幣幻覺。因為不賣房就無法兌現(xiàn)，它只是市值上的財富，類似股市里的浮盈。
尤其是隨著限售政策的普及化，新房一般都要被冰凍兩到五年。這期間即便房價大幅上漲，房子的市值也無法及時轉化為直接的貨幣財富。
擠出效應剛好相反。
當房價遠遠超出收入水平，一二線城市的房價收入比普遍高于20時。即便居民能夠擠上房價上漲的順風車，也會因為首付和還貸壓力，而被迫削減消費。
尤其是對于那些六個錢包湊首付的購房群體，消費擠壓效應更加明顯。掏空祖孫三代的積蓄，才勉強擠上房價上漲的列車。
且不說父母祖輩的養(yǎng)老、醫(yī)療負擔重壓在身，即便是歸還房貸，都會壓得喘不過氣來，哪還有富余的資金進行消費？
財富效應，會讓人們增加消費；擠出效應，則會削減消費。一增一減，到底誰的力量更強大？
消費數(shù)據(jù)已經(jīng)提供了再清晰不過的證明。
02
[size=4][color=#B4220D][b]危險的不只是內(nèi)需！[/b][/color][/size]
這一次拉響的不只是消費警報，固定資產(chǎn)投資增速同時創(chuàng)出2017年以來新低：
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這其中，制造業(yè)投資仍舊保持在低位，而基建投資則大幅回落，只有房地產(chǎn)投資依舊保持在高位:
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消費增速創(chuàng)下新低，固定資產(chǎn)投資創(chuàng)下新低，貿(mào)易爭端之下的出口形勢同樣不容樂觀。
消費、投資、出口，拉動經(jīng)濟的三架馬車，均已呈現(xiàn)疲態(tài)，這一年的經(jīng)濟，面臨著前所未有的嚴峻挑戰(zhàn)。
03
[size=4][color=#B4220D][b]靠房地產(chǎn)托底，又能托多久？[/b][/color][/size]
國家公布的三大數(shù)據(jù)，一個比一個觸目驚心：
[b]1. 消費斷崖式暴跌[/b]
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消費數(shù)據(jù)這么大幅下滑，歷史還是非常少見的。我拉了一下數(shù)據(jù)，2018年5月的消費增速，上一次這么低的時候，是2003年非典的時候。過去15年，沒有這么低的增速了。
[b]2. 投資斷崖式暴跌[/b]
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城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比6.1%，預期7%，前值7%（若非房地產(chǎn)投資持續(xù)高位，數(shù)據(jù)更慘淡）
貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后。在外貿(mào)、投資、內(nèi)需這三駕馬車中，只剩下內(nèi)需這一條路了，這也就是為什么新聞上天天高喊內(nèi)需升級的原因。
[b]3. 社會融資斷崖下跌[/b]
前天，中國央行公布的5月金融數(shù)據(jù)顯示，5月社會融資規(guī)模增量7608億人民幣，預期 13000億人民幣，前值由 15600億人民幣修正為 15605億人民幣，比上年同期減少了3000億。
暴跌3000億！預期近腰斬�？梢�，實體經(jīng)濟的資金面之緊張，到了何種程度。
融資壓力之下，一場違約潮正大面積襲來，一場關乎千萬人命運的大震蕩開始了。不論是輕資產(chǎn)行業(yè)、重資產(chǎn)行業(yè)、文化類企業(yè)，還是制造業(yè)企業(yè)，通通都無法承受這輪資本大退潮。 唯一還在堅挺的，似乎只有房價了。
該醒醒了，這幾年不干別的，只是使勁炒房的惡果慢慢出來了。
上述數(shù)據(jù)可以反映居民杠桿和儲蓄情況，中下層確實沒錢了，消費枯竭。房地產(chǎn)作為最大的內(nèi)需，卻擠占了幾乎全部其他的內(nèi)需消費空間，這時提升內(nèi)需幾乎成為了提升房地產(chǎn)的代名詞。
有個朋友做電商的。今年感覺特別吃力，無論天貓還是京東，流量都已經(jīng)到了瓶頸，站外還受到了拼多多的巨大沖擊，期待中的消費升級并沒有出現(xiàn)，反而客單價有向下的趨勢。
網(wǎng)上越是越是便宜貨賣得越火，比如出現(xiàn)“拼多多”這樣令馬云都感到害怕的怪物。問了一圈周圍，許多收入20W+的人，普遍房貸壓力大，拼命壓縮消費，生活質量反而下降了。
在深圳，千萬資產(chǎn)（負債）多的是，你要是讓他打個車可能都舍不得，省吃儉用供房。嚴重的焦慮感讓許多奮斗青年都戒掉了夢想。
房地產(chǎn)還是龐大的聯(lián)合韭菜收割機，整個中國貧富越來越懸殊。
目前中國的財富以前所未有的速度向前1%人群集中，同時負債也以前所未有的速度向中間夾心層集中，最終形成"頂層強，中間弱，底層大"的結構，用大前研一的總結就是：M型社會。
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你會發(fā)現(xiàn)，在內(nèi)地，消費升級和消費降低同時并存的怪異現(xiàn)象。
消費升級代表茅臺：茅臺雖是奢侈品，大家都知道供不應求。其股價也是越漲越猛。是因為消費茅臺的主要是財富向前1%的人群。他們越來越有錢。想買多少就買多少。
消費降級代表：榨菜。榨菜肉絲面，股民關燈特別好吃。被房貸重壓的中產(chǎn)同樣也不得不淪落到吃榨菜度日。
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榨菜的股價是股民和房奴集體推高的。
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如果老干媽上市，估計會比茅臺還牛。
內(nèi)地很多高端消費品的供不應求，實際上是貧富差距擴大的結果，而非中產(chǎn)消費升級的結果。
這同時也提醒，做前1%人富人的生意和后80%的窮人的生意，要么往奢侈靠，要么往廉價靠。中間很難賺到錢。因為房地產(chǎn)，中國只有龐大貧窮的底層、財富躍遷的頂層。中產(chǎn)階級？呵呵~很快滅絕。
令所有人都擔驚受怕的房地產(chǎn)可能還沒來得及崩盤，實體經(jīng)濟就已經(jīng)率先崩盤了。
工行董事長在最近演講時表示，2010～2017年的居民儲蓄存款增長與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%，降幅達到了一倍；而與此同時，居民家庭債務占GDP的比重已升至49%，幾乎占了GDP的一半。
這意味著什么呢？意味著空心化。
這次中美貿(mào)易戰(zhàn)，最后輸?shù)囊欢ㄊ莾?nèi)地？因為房地產(chǎn)的超級泡沫已經(jīng)造成了嚴重的資源錯配，掏空了產(chǎn)業(yè)升級和高科技發(fā)展的根基。
8090后甚至00后本來是內(nèi)地2025規(guī)劃中的主力軍、本應該是我們在貿(mào)易談判中最重要的底氣。如果連他們都變成了韭菜，那么誰還能有資格談論什么未來呢？
現(xiàn)在不但人口空心化，就連城市也一個個淪陷其中。
今年一季度，深圳規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的虧損率為39.8%，四成的企業(yè)處于虧損狀態(tài)，這已經(jīng)不知道該怎么形容了。這個數(shù)據(jù)必須對比一下。全國今年一季度末的虧損率為22%（82058家虧損企業(yè)/372197家），這個數(shù)據(jù)當然本身也不好看，然而身為一線城市的深圳，工業(yè)企業(yè)虧損率居然比全國的平均水平高出一倍。此外，工業(yè)企業(yè)利潤同比去年同期下滑19.9%，而總虧損額同比去年同期爆漲54.3%。這種情況，與我們之前提到的上海和杭州等城市的企業(yè)經(jīng)營情況一模一樣。
現(xiàn)在深圳的土鱉制造企業(yè)基本上處于整體撲街的邊緣，今時今日，中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，中興莫名中標，其本身和上下游的幾十萬工人面臨失業(yè)，這些事情，都是深圳今年要面對的麻煩事。
2016年，任正非炮轟高房價，警告之聲言猶在耳。
高土地價格，高房價，已經(jīng)導致了生產(chǎn)要素成本急劇上升，必然導致中國企業(yè)的競爭力下降，這是發(fā)自靈魂的吶喊，是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家對中國當前企業(yè)生存現(xiàn)狀的擔憂，是對中國企業(yè)經(jīng)濟力下降的擔憂。
內(nèi)地過去十年，是房價高速上漲的十年，也是內(nèi)地經(jīng)濟競爭力迅速下降的十年，在各個行業(yè)，除了壟斷國企的規(guī)模越來越大，但是企業(yè)競爭力卻越來越弱，所有的企業(yè)都不堪重負。
內(nèi)地過去十年中國企業(yè)家精神喪失的十年，所有人都開始了投機，高房價逼迫所有人都想做房地產(chǎn)，高房價逼迫所有人都想去炒房，很少企業(yè)靜下心來提高企業(yè)的競爭力。
